建材行业周报:4月水泥产量降幅扩大 房地产投资增速继续下行 看

【发布日期】:2022-06-06【查看次数】:

  本周关注:4 月水泥产量降幅扩大,房地产投资增速继续下行,看好后续稳增长发力

  水泥玻璃产量:水泥、玻璃产量当月值同比达-18.9%、-1.4%,水泥产量降幅扩大。4 月水泥产量当月同比、累计同比分别达到-18.9%、-14.8%,前4 月水泥产量累计同比继续下降且降幅较前3 月有所扩大。4 月玻璃产量当月同比、累计同比分别达到-1.4%、0.7%,前4 月累计同比增速较前3 月有所下降。

  下游投资情况:4 月商品房销售面积、房地产投资、基建投资同比变动-39.0%、-10.1%、4.3%,房地产投资增速继续下行。2022 年4 月商品房销售、施工、新开工、竣工面积同比变动-39.0%、-38.7%、-44.2%、-14.2%,3月同比值分别为-17.7%、-21.5%、-22.2%、-15.5%。2022 年4 月百城住宅价格指数同比1.5%,较上月下降0.2%;广义库存去化周期3.52 年,较上月上升0.12 年。2022 年4 月房地产投资、基建投资同比-10.1%(3 月-2.4%)、4.3%(3 月11.8%);4 月固定资产投资完成额同比1.8%,3 月同比为6.6%,房地产投资增速继续下行。4 月建筑工程、土地购置费同比增速分别为-8.8%、-11.5%,3 月二者分别为1.0%、-6.2%。

  5 年期LPR 降幅超预期,房地产市场需求有望改善。5 月20 日,中国人民银行授权全国间同业拆借中心公布,最新贷款市场报价利率(LPR)报价:1 年期和5 年期的LPR 分别为3.7%、4.45%。其中1 年期LPR 上月为3.7%,预期为3.65%;5 年期LPR 上月为4.6%,预期为4.55%,本次下调15bp,超出预期幅度。自2021 年12 月以来,5 年期LPR 累计下调20bp,1年期LPR 累计下调15bp.5 月15 日,央行下调首套房贷利率20bp,主要针对增量房市场。而5 年期LPR 针对的主要是长期贷款,本次下调将惠及存量房市场。近期房地产基本面持续下行,央行降息动作频频,同时加码增量和存量市场,房地产市场需求有望改善。

  投资建议:1)基建投资趋势向好,相关公司订单充足,关注新基建标的苏文电能以及老基建中国中铁、中国铁建(未覆盖)、山东路桥(未覆盖)。2)地产融资环境向好,宏观环境改善,关注业绩表现较好的家装建材公司东方雨虹、科顺股份等。

  板块涨跌幅:本周上证综指上涨2.0%、创业板指上涨2.5%、同花顺全A 上涨2.8%、建筑材料(申万)上涨2.8%。建材行业细分领域中,玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别上涨+7.2%、+0.9%、+2.4%、-1.9%、+1.4%

  各版块估值情况:1)水泥申万指数最新TTM 市盈率为8.30 倍,2015 年年初至今市盈率区间为6.32 倍~32.79 倍;水泥申万指数最新市净率为1.14 倍,2015 年年初至今市净率区间为1.02 倍~2.67 倍。2)玻璃申万指数最新TTM市盈率为11.98 倍,2015 年年初至今市盈率区间为10.97 倍~121.46 倍;玻璃申万指数最新市净率为2.57 倍,2015 年年初至今市净率区间为1.24 倍~5.61倍。3)管材申万指数最新TTM 市盈率为28.93 倍,2015 年年初至今市盈率区间为19.38 倍~88.39 倍;管材申万指数最新市净率为2.94 倍,2015 年年初至今市净率区间为2.02 倍~5.59 倍。4)耐火材料申万指数最新TTM 市盈率为20.92 倍,2015 年年初至今市盈率区间为13.34 倍~217.94 倍;耐火材料申万指数最新市净率为1.77 倍,2015 年年初至今市净率区间为1.39 倍~5.88倍。5)其他建材申万指数最新TTM 市盈率为21.51 倍,2015 年年初至今市盈率区间为17.09 倍~91.37 倍;其他建材申万指数最新市净率为2.54 倍,2015 年年初至今市净率区间为2.07 倍~7.42 倍。

  重点数据跟踪:水泥:全国水泥价格指数周环比下降1.2%,月环比下降4.7%。玻璃:玻璃期货价格周环比上升2.1%,浮法平板玻璃(4.8/5mm)市场价周环比下降0.3%。原材料:动力煤价周环比下降5.1%,英国布伦特原油价周环比上升2.3%。地产基建:2022 年前4 个月房地产销售同比减少20.9%,新开工面积同比减少26.3%。

  行业动态:1)数字水泥网:需求持续走弱,4 月份全国单月水泥产量降至近十年同期最低;2)百年建筑网:再跌50 元/吨!华东沿江熟料价格弱势运行,已累计下跌100 元/吨;3)CCTD 中国煤炭市场网:国家发改委:密切监测煤炭价格对超合理区间的立即约谈;4)百年建筑网:降14.8%!前4 月全国分省市水泥产量出炉,粤川苏皖降超10%;5)CCTD 中国煤炭市场网:目前全国统调电厂存煤1.5 亿吨以上。

  下周大事提醒:1)5 月23 日:兔宝宝、四川双马股东大会召开。2)5 月24日:*ST 金刚股东大会召开。3)5 月25 日:志特新材、西部建设股东大会召开。4)5 月26 日:赛特新材、博闻科技、洛阳玻璃、尖峰集团、金刚玻璃股东大会召开。转增股上市。5)5 月27 日:、先锋新材股东大会召开。

  投资建议:1)基建投资趋势向好,相关公司订单充足,关注新基建标的以及老基建、(未覆盖)、(未覆盖)。2)地产融资环境向好,宏观环境改善,关注业绩表现较好的家装建材公司、香港牛魔王新版管家婆彩图!等。3)稳增长需求向好,水泥板块股息率较高,关注上峰水泥、海螺水泥、塔牌集团等。4)BIPV 行业未来空间打开,关注东南网架等。5)国产UTG 领先企业等细分领域龙头业绩表现较好,关注凯盛科技等。

  风险提示:原材料价格上涨或超预期;下游需求或低于预期;环保政策或出现反复;行业竞争加剧等。

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